昨天，面对做空机构香橼研究公司（Citron Research）再次指控，在线教育机构跟谁学的股价终于下跌了，而且跌幅达到18.50%，以106.99美元收盘。一天时间，跟谁学总市值蒸发59亿美元，约合411亿元人民币。
开盘当天，香橼在Twitter上称：“我的孩子们喜欢TikTok，我们拥有阿里巴巴的股票，但跟谁学仍是一个股票欺诈。利用这个机会，建立空头仓位。我们对审计师/监管机构充满信心。看看Wirecard（已申请破产的德国支付巨头）的走势就会知道，做空不容易，但维持欺诈性的财务状况同样不容易。”
今年4月，香橼首次做空跟谁学，称跟谁学2019年营收被夸大了70%左右，其股票应该立即停止交易，并启动内部调查。随后，香橼又分别在4月30日和5月7日两次做空，称跟谁学篡改和伪造了审计报告的财务数据。这次通过Twitter的指控当属香橼第四次跟谁学。同样，也可以看作做空机构今年第十二次对跟谁学进行做空指控。
显然，做空机构的指控并没有达到预期效果。一个最为显著的表示是，在一轮又一轮的做空之中，跟谁学股价却一路飙升，从年初的不到22美元，狂涨到最高141.77美元价位，年内最高累计超过600%。其中，在总市值超过新东方之后，跟谁学的股价也一度超过了新东方。
说起来，跟谁学与新东方颇有渊源。其创始人、董事长陈向东于1999年加盟新东方；2014年，他新东方教育科技集团执行总裁的身份离职。同年6月，陈向东创办跟谁学，2019年6月6日跟谁学在纽交所上市。因此，新东方离职高管创业企业超越“老东家”的言论不胫而走。
当然，从运营情况来看，跟谁学确实呈现出赶超新东方的态势。财报显示，跟谁学2018、2019年度分别实现净利润0.03亿美元、0.32亿美元，同比增长122.6%、1053.33%，保持高速增长；今年一季度实现净利润0.21亿美元，同比增长336.66%，公司预计二季度仍将保持高速增长。
但是，跟谁学的高增长是真实的吗？这正是做空机构质疑之处。5月份，著名的做空机构浑水即宣称，“怀疑跟谁学营收中至少有80%是假的，很有可能超过90%”，并表示该结论基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件。
之前，浑水曾经成功“阻击”了新东方和好未来。但是，跟谁学似乎并没有受到太大影响。由此，跟谁学俨然成为做空机构的“狙击手”。
不过，似乎汲取前车之鉴的教训，香橼此轮指控跟谁学存在证券欺诈，还连带着拉上了新东方、好未来，称“像新东方好未来一样优质公司的市值正在被跟谁学蚕食。”目前，在中概教育股中，跟谁学总市值排名第二，仅次于好未来，并大有“后浪”之势。不难看出，香橼试图利用国内教育机构的竞争关系，达到“孤立”跟谁学的目的。
没想到，遭受中美关系影响，中概股均普遍下跌，新东方、好未来也无法独善其身，股价跟着出现了小幅下滑。
半年多的时间，跑出超过600%的增长，跟谁学的“疯狂”之举的确令人看不懂。但是，对于跟谁学股价之后的走势，花旗将其ADR评级下调至卖出。
备注：Wirecard是一家德国金融服务公司，在2018年公司市值最高达240亿欧元。6月18日，Wirecard的审计安永表示，无法在Wirecard的资产负债表上找到一笔19亿欧元的现金，不能确认这笔款项存在，并拒绝签核2019年财务报表。2020年6月26日，Wirecard申请破产，股价较最高位累积大跌97%。